2020 年 11 月，地方国有企业永煤集团“20永煤SCP003”违约事件发生后不久，国务院金融委召开第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。如何防范地方国有企业债违约，已经引起高层深度关注。
地方政府性债务存在的主要问题
一是存量债务过大，增长速度过快。
截至 2020 年底，地方政府债存量 26.3 万亿元(含应付利息)，增长速度 20.6%；城投债存量 11.5 万亿，增长速度24.9%。
二是债务利息负担过重。
2020 年，地方政府债和城投债合计付息 1.24 万亿，占其当年总发行规模 11.3%。
三是地方政府债发行期限结构严重不合理。
2018-2020 年，3 年及以下期限地方政府债累计发行 1.04 万亿，仅占总发行量 7%，占比过低会导致远期存量债务大量“堆积”，直接后果是违约风险严重后移，违约风险增大，急需采取措施将“堆积”债务予以平滑和化解。
(一) 新的管理模式：成立国家层面的地方政府性债务管理机构
由国务院金融委牵头成立地方政府性债务管理局，财政部、发改委、人总行、中央结算公司、国资委、工信部和审计署等参加，统筹考虑地方政府债、地方国有企业债、城投债和隐性债务，统一管理全国地方政府债发行与兑付工作。地方政府债存量规模和新增规模巨大，期限结构不合理现象严重，仅靠财政部的监督远远不够，需要多部门共同参与。
(二) 新的风控体系：建立国家层面的基于“个债征信体系”的风险自动预警管理平台
将全部地方政府债、地方国有企业债、城投债和隐性债务纳入全流程电子化分类管理。建立国家层面的基于“个债征信体系”的风险自动预警管理平台，管理平台要具备全过程监督职能。同时，依据全国人大批准的年度地方政府债限额，结合财政收支指标，编制发行量与发行期限的不同组合，编写多年度全部个债的发行与兑付程序，研究省级、地市级各类别所有个债剩余期限分布规律，精准防范地方政府性债务违约风险。
(三) 新的责任机制：建立和完善权责清晰、高效率的新型监管和属地责任机制
目前，要做好以下工作。
一是进一步完善和优化新增地方政府债限额分配办法。
财政部《新增地方政府债务限额分配管理暂行办法》(财预[2017]35号)发布年度新增地方政府债限额公式，该公式为健全地方政府债务限额管理机制、规范新增地方政府债务限额分配管理起到了积极的促进作用。还要进一步优化公式的模型结构和完善指标体系，使其可操作性更强。
二是尽快和大力调整地方政府债发行期限结构。
研究既要满足地方政府对发行债券的刚性需求，又要防止因发行期限结构不合理导致债务“堆积”与“滥发”恶性循环的对策。及时调整地方政府债发行期限结构，明确要求 3 年及以下期限地方政府债发行量的占比不低于 50%。
(四) 新的化解措施：中央政府和地方政府上下联动，共同防范地方政府性债务风险
一是适度核销地方政府性存量债务。
根据自动预警管理平台各省(区、市)上报的地方政府债、地方国有企业债、城投债和隐性债务数据，依据各省(区、市)上缴财政总额和存量债务水平，研究提出公平的核销额度分配方法，分年度核销地方政府性存量债务。对于新发各类债券，严格执行平台管理规则，实现个债发行与兑付的良性循环机制。
三是多渠道筹措资金，建立、壮大和用好地方政府性债务资金池。
供稿｜徐春骐
编辑｜段文秀
